罗志恒：发挥金融与财政协同作用化解地方债务风险

罗志恒系粤开证券首席经济学家、研究院院长，中国首席经济学家论坛理事

下半年积极的财政政策如何发力？如何防范化解地方债务风险？粤开证券首席经济学家罗志恒在接受上海证券报记者专访时表示，要推动体制机制的联动改革，发挥金融与财政的协同作用防范化解地方债务风险。

积极财政进一步发挥逆周期调节作用

【资料图】

财政部数据显示，上半年全国一般公共预算收入119203亿元，同比增长13.3%；全国一般公共预算支出133893亿元，同比增长3.9%；全国政府性基金预算收入23506亿元，同比下降16%；全国政府性基金预算支出43222亿元，同比下降21.2%。

“总体来看，我国财政运行仍保持紧平衡状态，这与政府持续推动大规模减税降费，以及扩大支出应对内外部冲击有密切关系。”罗志恒表示。

在他看来，下半年财政收入增速取决于经济增速、物价水平和去年同期基数。随着宏观政策进一步发力和微观主体信心逐步恢复，下半年经济增速对财政增收是积极贡献，财政收入全年增速可能较二季度和上半年有所回落，但两年平均增速可能相对平稳。

税费优惠是积极财政政策的重要内容，是直接有效和公平的惠企政策。上半年，全国新增减税降费及退税缓费9279亿元，有力推动国民经济持续恢复、总体回升向好。

罗志恒建议，下半年应在收入端落实落细前期出台的有针对性的减税降费举措，降低企业享受政策的门槛，落实减税降费的“最后一公里”，提高企业的获得感，呵护制造业、中小微企业和个体工商户等重点行业和群体。

“短期加大逆周期调节在当前仍是必要的，降准降息、财政发力、房地产政策优化、财政金融协同化债是下阶段的政策重点。”罗志恒说，要全面、辩证和从长期视角看中国经济，中国经济结构在持续升级、高质量发展稳步推进，中国经济的市场优势、制度优势和政策优势依然存在，持续向好的趋势没有改变。

发挥金融与财政的协同作用化解地方债务风险

今年以来，地方债供给呈现出一季度较为积极，二季度供给节奏持续放缓的格局。

罗志恒表示，下半年要进一步加大优质项目储备，加快专项债发行进度，并尽快投入到项目上，根据经济形势依法适当使用专项债结存限额，拉动基建稳增长、稳就业。

7月24日召开的中央政治局会议提出，“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”。“总体来看，地方政府显性债务压力可控，债务风险主要集中在城投平台等主体形成的隐性债务以及专项债一般化。”罗志恒说。

关于如何化解债务，罗志恒表示，短期来看，要应对好债务到期后的再融资问题，避免引发处置风险等，避免财政风险、金融风险、社会风险互相传递和转化，通过再融资等手段拉长周期和压降成本，以时间换空间，逐步化解存量，但这只是治标。中长期来看，需要推动体制机制的联动改革来防范化解地方债务风险，尤其是发挥金融与财政的协同作用。

通过制度变革从根本上解决扩内需瓶颈问题

7月24日召开的中央政治局会议将扩大国内需求列为下半年首要任务。“扩大内需既需要短期的政策举措，更需要中长期的制度变革，通过制度变革从根本上解决扩内需瓶颈问题，如财政支出结构优化、社保制度完善、农村土地改革等系统性工程。”罗志恒表示。

罗志恒建议：一是改革政府、企业和居民的国民收入分配格局，提高居民收入分配占比；二是通过税收、社保二次分配和鼓励慈善捐赠等第三次分配缩小收入和财富分配的分化；三是进一步优化财政支出结构，推动财政支出从以“物”为主转向以“人”为主的投资，即从基建转向民生福利支出。

罗志恒认为，要发挥财政与金融等政策工具的配合作用，但要以财政政策为主、货币金融政策为辅；财政政策以支出政策为主、收入政策为辅。财政政策相对货币金融政策不仅具有逆周期调节的效果，而且还有结构性调整和改革的功能。

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